金融在中国是一个垄断行业，并没有发挥好资源配置和促进经济发展的作用。从深化市场改革讲，应该放松金融管制和行业垄断，但是从国有企业的生存，国家财政收入和社会经济稳定的角度讲，国家又不能立刻放松管制和垄断。本文运用规制经济学的理论进行分析并构建模型，认为中国金融的发展实际上是政府在对即得利益集团激励与抽租的权衡取舍。

银行信贷与房地产价格有着千丝万缕的联系。Pavlov 和Wachter 清晰地阐述 了商业银行对抵押贷款看跌期权内在价值的低估导致资产价格膨胀，使其脱离基础价值，即 产生泡沫。但是其假设条件缺乏一般性，并且没有考虑开放条件下的汇率风险。本文在对其 假设条件进行修正，并添加汇率因素的基础上，对PW 模型进行扩展，从而得出开放条件下 商业银行最优化行为与房地产价格泡沫的相关分析模型。最后，采用我国2005 年7 月至2008 年9 月的月度数据进行计量分析，基本证实了模型的结论：房地产价格与利差和汇率负相关， 与存款利率正相关。

本文构建VAR-BEKK-GARCH模型从市场波动联动的角度考察沪深股市间短期的波动溢出效应和长期的波动协同持续性，并在此基础上分析了沪深股市间的时变相关性。实证结果表明：短期内，沪深股市间存在显著的双向波动溢出效应，但长期内沪深股市间不存在波动的协同持续性。沪深股市间长短期波动特征的背离以及沪深股市对数价格序列长期内不存在协整关系的事实表明尽管两市短期内表现出较强的联动特征，但长远来看它们有各自的变化方式，不在一个协同体系内，会随着时间的推移而分道扬镳。同时，对沪深股市时变相关性的研究表明，总体而言，沪深股市间存在较高的相关性，但在市场暴跌的极端市场形态下相关性有可能急剧下降。股市波动剧烈时，市场相关系数的波幅也较大，相关性较低。

美国金融危机的爆发引发了学术界对主流CDO定价模型的反思。本文认为标准的CDO定价模型既无法准确评估标的资产池的风险，又未能考虑突发性系统性冲击、债务人信用品质变化对资产池损失的影响。为此，本文在因子Copula模型的框架内考虑相互关联的市场风险和信用风险因素对CDO定价关键参数（违约概率、违约相关性、违约损失率）的影响，提出了CDO定价的风险整合模型。同时，通过Copula—Garch模型引入风险驱动因子的时序特征，对静态整合模型进行了动态扩展。实证结果表明，相比整合模型，标准模型极大地低估了高级分券的价格。对风险驱动因子假设的不同是造成二者差异的主要原因。

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在分析次贷危机内在生成机制以及次贷危机所造成的巨大损害的基础上，本文 主要探讨次贷危机给中国银行业所带来的启示。反思次贷危机成因与后果，中国银行需要： （一）加强市场风险监控、防范信用卡风险；（二）根据Basel II 完善自身管理体系；（三） 正视金融创新的作用；（四）谨慎选择发展战略。

We investigate the information cost of stock trading during the 2000 presidential election. We find that the uncertainty of the election induces information asymmetry of politically sensitive firms under the Bush/Gore platforms. The unusual delay in election results in a significant increase in the adverse selection component of trading cost of politically sensitive stocks. Cross-sectional variations in bid-ask spreads are significantly and positively related to changes in information cost, controlling for the effects of liquidity cost and stock characteristics. This empirical evidence is robust to different estimation methods.

We evaluate the efficacy of price discovery in the round-the-clock U.S. Treasury market. Using a comprehensive intraday database, we explore informational role of trades over the 24-hour day. We find that information asymmetry is generally highest in the preopen period and lowest in the postclose period. Information asymmetry in the overnight period is comparable to that in the regular trading period. However, on days with macroeconomic announcements, information asymmetry peaks shortly after the news release at 8:30. Moreover, information asymmetry is higher on Monday morning and higher immediately before than after the open of U.S. Treasury futures trading. Although volume is low after hours and trading cost is relatively high, overnight trading generates significant price discovery. Results suggest that overnight trading activity is an important part of the Treasury price discovery process.

2008年9月，由美国次贷危机引发的金融危机进入高潮，全球经济无不受此牵连。本文解析了此次金融危机的特点及其传导机制，并结合实际情况，深入研究了金融危机对我国汽车产业的影响，最后提出了我国汽车产业的应对措施和发展战略。

在文章的最初部分介绍了投资组合理论与Copula，然后给出基于概率p0的收益率等定义，建立基于概率p0的收益率的投资组合选择模型并给出具体解法，接着通过选取上证领先指数与深证领先指数2004年9月1日至2006年5月26日的日收盘数据进行实证分析，我们发现在收益率（基于概率p0的收益率）一定的情况下，通过投资组合可以降低风险。