This paper created a framework for a dynamic institutional analysis . (1) Reduction of the conviction and motivation inside economic factors (We think that this is the inducing factors of system changes ), (2) system changes will be ultimately beneficial to the efficiently allocation of resources, (3) the typical economic factors .This is from the old institutional analysis framework , Mr. Frank. Knight's economic thought and historical materialism. Based on this analytical framework, we researched Transformation of China's state-owned enterprises, we come to conclusion that it is the time for the market forces play an basic role in the allocation of resources .

本文选取沪深A股1463家上市公司，分别运用基于市场信息的Merton模型和基于会计信息的Logistic模型，测算公司的违约风险。相关性分析的研究结果表明，两种模型在违约测度方面的一致性较差，进一步基于ROC曲线以及准确性比率的分析结果显示，Logistic模型的违约预测效果明显优于Merton模型。

本文首次探讨了基于金融供应链模式下，商业银行的信用风险评价机制。通过选取以上海汽车为核心企业的89家关联中小企业数据，运用主成分logistic回归方法结合传统银行信用评价方法建立风险评价组合模型，并比较分析供应链金融模式与传统银行授信模式的中小企业授信概率之间的差异，为商业银行对中小企业的融资和信用风险评定提供参考。研究得出：传统银行授信模式受到财务指标、市场风险、是否关联交易等静态硬性指标的约束，选择对中小企业实施信贷配给，供应链金融模式下，构建包括交易方式、交易商品的价值、质物变现能力、交易双方的合作情况等变量，有效地提升了中小企业的信用等级和交易中的谈判地位，有利于降低商业银行的信用风险

随着国内债券市场规模迅速增长，对于债券定价的各类研究变得日益重要。关于定价和利差的解释，国内外研究集中在违约风险（反映为信用利差）和流动性风险（反映为流动性利差）方面。国内银行间企业类债券市场为商业银行主导的市场结构，存在交易商协会注册制和发改委审批制两大体系，发行人主要为国有企业和投融资平台。限于发展时间较短，历史市场价格和违约数据积累不足，给研究分析带来了诸多困难。 本文以实践角度出发，提出了“企业类债券收益率=同期限无风险利率+信用利差+流动性利差+其他因素（例如税收利差）”的分析范式。在一级市场，本文发现：1、交易商协会发布的“指导定价”是发行利率的决定性因素；2、债券种类和结构会影响债券发行利率，企业债券和中小企业集合票据的发行利率明显高于其他同评级债券，但债券回售和赎回条款未被有效定价。在二级市场，本文选取国债和政策性金融债作为无风险利率，对3-5年中期票据的收益率进行回归分析。结论为：1、国内中期票据收益率大部分可以由无风险利率和信用评级所解释，税收因素也在债券交易定价中得到了反映；2、3年期中期票据信用等级每降低1级，收益率大约上升42.5bps；5年期中期票据信用等级每降低1级，收益率大约上升45bps；3、高评级债券的收益率变动能被无风险利率收益率变动解释的程度要高于低评级债券的收益率变动；4、宏观资金面紧张时，企业类债券的信用利差和流动性利差倾向于上升。本文还选取了铁道部发行债券作为实际案例，就信用风险和流动性风险对铁道债的收益率变化的影响，以及财税支持行动的效果进行了简要分析。 基于上述分析，本文最后针对投资银行的业务发展提出了两点意见：1、抓住金融脱媒机遇，大力布局债券承销、资产证券化和资产管理业务；2.发展银行间做市业务和定价模型，提升交易和销售能力。

本文根据我国市场制度环境，以审核通过率测度投行声誉，从证监会发审委审核角度研究了投行声誉、PE背景以及二者共同作用对于IPO企业盈余管理的影响。利用2009—2011年中小板与创业板IPO企业的数据，本文研究发现：投行声誉与PE入股比例均分别能抑制IPO企业盈余管理；PE背景会对投行声誉抑制企业盈余管理的作用产生一定替代效应。我们的研究结论表明，加强发审委审核要求，不但能够直接提升IPO企业质量，还有助于在一级市场形成投行审核通过声誉，间接促使投行与PE抑制企业盈余管理。

运用稀释因子调整的BS模型为股本权证定价，波动率参数的预测精度对定价效果具有重要影响。本文以沪深交易所上市的分离交易可转债所附带的权证及其标的股票日收益率和5分钟高频交易数据为样本，在对隐含波动率模型、已实现波动率模型以及历史波动率模型参数估计的基础上，以股本权证市场价格为评价基准，分别测算了基于三个波动率模型的定价效果。研究发现，基于隐含波动率模型的定价结果具有最小平均绝对偏差与平均相对偏差，模型效果最优，已实现波动率模型与历史波动率模型定价效果相对绩效不明确；基于历史波动率模型的定价结果对股本权证市场价格普遍低估，已实现波动率模型与隐含波动率模型定价结果同时存在着低估与高估。

深化认识马克思的经济危机理论、全面准确认识危机成因，以从容应对经济危机。本文梳理分析经济危机的相关成因后认为：依据对危机生成的主次作用，可将危机成因概分为基本因素与其他因素；危机成因之间存在错综复杂的的交互影响；危机的生成是诸多因素共同作用的结果；在不同的社会条件下，众因素之间会产生不同的组合与作用，故历次危机的具体进程多有不同；危机的具体进程对危机成因亦有重要影响；由于危机的发生仍具必然性及其作用的双重性，大家的应对措施应更具综合性与远瞻性。 Abstract:reasons for the formation economic crisis,Can be divided into basic factors and other factors;(The basic factors：economic crisis the fundamental role in the cause or condition; Other factors: the economic crisis affects the process of causes or conditions.) The generation of the crisis required a lot of factors to produce a combination; In different periods of different social conditions, the factors can be generated between the different combinations,So the previous crisis the process and forms of expression are different; Psychological factors is difficult to walk alone,And the basic factors, other factors to form" "locked together" interaction, Affect the economic crisis of the whole process. " The monetary function evolution" and " distribution according to capital", as the economic crisis generation provides the most direct impetus; Because the crisis still has the inevitability and the dualism of the crisis, crisis-intervention policy should be more comprehensive and far-sighted.

萨缪尔森于1965年指出，随着期货合约到期日的临近，期货价格的波动率会变大。此现象被称为萨缪尔森效应。许多关于欧美期货市场的实证研究表明，农产品、工业金属及能源期货大多体现出了较明显的萨缪尔森效应。本文则发现中国有色金属期货市场存在一定程度的逆萨缪尔森效应，即随着期货到期日的临近，期货价格波动率反而不断变小。这种“异象”相当有趣。本文分别采用F检验、OLS回归以及似乎不相关回归（SUR）证实上海期货交易所的铜、铝、锌期货价格存在逆萨缪尔森效应。

我们以2007年到2011年五个整年的日度数据为样本，通过ARCH族模型和VAR模型分别探讨期限为隔夜、一周、二周、一个月4个品种短期shibor各自的波动性和相互之间的波动溢出效应。各品种短期shibor的波动存在非对称效应，正向冲击引起的波动大于同幅度负向冲击引起的波动的上升。某一品种的短期shibor的波动对其他品种短期shibor的波动会产生同方向的溢出效应，不同品种短期shibor所造成的波动溢出效应也有较明显的差异。

As the information asymmetry and credit rationing are existing, SME are difficult to gain bank credit. Trade credit, as one of substitution, gives another access to SME finance. Based on three years panel data (from 2007 to 2009) of 196 small and medium listed companies, this paper establishes the empirical models and examines the effects between inter-corporate relationship and trade credit. It finds that: the effects between inter-corporate relationship and trade credit seems like "U"; participate in the business associations, especially provincial associations, has positive impact to gain trade credit; good reputation also has positive impact to gain trade credit, but vulnerable to the macroeconomic. The conclusions of this paper are as follows: one corporate should keep proper relations with other corporates; pay attention to participating in the business associations, especially the provincial associations; even the macroeconomic's impact are very important, the corporate should also pay more attention to the repletion assets' maintenance.